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做大B股市場或可緩解流動性過剩

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中國經濟目前存在的問題是流動性過剩,盡管采取了溫和的調控措施似乎見效不大,龐大的貿易順差,使中國的外匯儲備快速上升,面對美元的降息和走軟,我國的美元資產也不斷縮水。其實,如果我們做大B股市場,或者可以緩解流動性過剩。

流動性過剩與人民幣升值

這樣一個現實是我們都看得到的,美國、歐盟都對于人民幣升值的幅度一再提出交涉,近日人民幣對美元匯率中間價持續上揚,上周五一度到過7.3830,創出匯改以來新高。中國銀行副行長朱民日前說,人民幣對美元的升值壓力仍在繼續增大,升值可能會加速。

從2005年7月中國實施浮動匯率制度至今,人民幣對美元升值了11.9%,而對歐元則貶值了8%,其中有美元走貶的因素。

摩根大通日前的一份報告指出,美國聯儲局為舒緩經濟減緩采取減息政策,在此情況下,加快人民幣升值步伐和容許中國更多資金外流,將是中國政府應付流動性資金過剩及來自石油與食品通膨壓力的唯一有效措施。

而國家統計局數字顯示,今年3月份的通脹率首次突破3%的警戒線,此后一直維持在3%以上,10月份再次達到6.5%。

今年以來,中國人民銀行5次調高利率,9次提高存款準備金率,同時發行特別國債,堪稱緊縮創記錄。但這“穩中趨緊”的貨幣政策,并未能有效抑制經濟過熱、股市房市泡沫的局面。

中國政府試圖疏導部分剩余資金流向海外。國務院研究室、央行研究室調研評估:一個多月,內地資金外流1萬億,其中屬官方和國企中資的占75%至80%。至10月中旬,資金外流已達到3萬億到4萬億,其中60%至70%經香港流向歐美。

討論中的“港股直通車”開過去還要開回來,流動性并沒有解決,甚至會更加加劇。

用B股市場解決問題

流動性問題目前對于中國是一個巨大的挑戰,簡單的輸出,并不能有效解決問題,如同治理河流,蓄水養魚怕是一個比較可行的解決問題之法;也就是說,挖大B股的“池子”,吸引國際企業入市,藏匯于民,發揮民間理財優勢,使國家外匯儲備的國民財富保值增值。

B股市場是中國金融開放的階段性產物,深滬兩市B股也就百十只股票,在A股攀上6000點的時候,B股市場猶如中國資本市場的一段“盲腸”,中國證監會的資本市場建設文件中找不到它的位置和方向;最近中國證監會的官員也就說了一句“還在研究”。

B股是在期指推出前須緊迫解決的一個棘手的問題,這個問題如不能獲得多方滿意地解決,將直接影響期指的推出時間。

為什么我們沒有把B股市場做成中國的外幣股市的想法呢?把B股市場做成中國的外幣股市有以下理由:

理由一,藏匯于民,我們急于要輸出流動性,國家投資的效益和效率,應該小于私人,因此,應該藏匯于民。

理由二,沒有強大的金融市場就沒有真正的市場經濟,而強大的金融市場不僅僅是本幣的股票市場,世界上幾大金融中心也都處在美國本土之外;有計劃地大量引入境外公司、跨國公司都來B股市場上市,夯實B股市場的基礎,完善B股市場的結構,并向境內機構、QFII、QDII開放B股市場,增加B股市場的流通性與交易量,以克服目前B股市場的問題。

理由三,AB股合并不如擴容在成本和效率上更好;有人認為隨著QDII產品的競相推出、“港股直通車”的即將開通以及未來通往其他國家和地區的股票直通車的相繼啟動,境內居民外匯資產投資股票的渠道正趨于多樣化,B股已不再是唯一的選擇,完全可以被其他產品所取代。其實,基金和港股可以操作還有一段較長的路要走,而B股是現成的,何必舍近求遠呢?

理由四,股指包括B股,而按照現有規則國內機構是不準投資B股,那么如何可以控制股指的對應股票呢?推出股指期貨前,必須要對B股有個說法。

基于以上幾個方面,建議對于B股市場進行股改,增加擴容,放開內地機構持有B股的限制,如果B股股票增加到1000只就完全可以解決企業融資和流動性過剩的問題,A股市場的擴容速度已經加快,但是資金失血在股指高企的情況下尤其嚴重。

9月18日,證監會研究部官員在“《財經》論壇:中國金融新棋局”上表示,“B股的問題一直在研究中”。該人士表示,管理層一直在研究B股問題,因為有人主張繼續發展,有人則主張將B股和A股合并,看法截然不同,所以“需要謹慎研究”。

6年以來,中國B股市場沒有一只新股上市,沒有股權分置改革,沒有任何改革新政出臺。A股市場獲得了史無前例的發展,而B股市場卻毫無變化,毫無進展。B股市場的去向不明,己嚴重傷害了中國證券市場全面健康發展。

因為制度性問題沒有得到有效解決,所以在此輪大牛市中,B股市場未能像A股市場一樣煥發出應有的生機和活力。其所蘊藏的歷史性機遇一直在等待著一個契機,這個契機就是B股市場相關政策和制度的變革,利用B股的“蓄水池”作用緩解流動性過剩問題。

B股市場是我國證券市場的一個重要組成部分,在中國股票市場黃金發展時期,應該借此東風,將B股建設成為中國的外幣股票市場,讓B股這段“盲腸”化腐朽為神奇吧!

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