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從恐慌出逃到試探性抄底債市密集拋壓現緩解跡象

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

業內人士認為,此輪債市監管風暴是一個階段性的事件,對于市場的沖擊也是階段性的。拉長一點來看,支持債市的基本面并沒有變化,經濟弱復蘇而通脹處于溫和水平,貨幣政策也比較穩定

⊙記者吳曉婧○編輯于勇

隨著債市監管風暴升級,機構對于債券基金的贖回意愿陡增。不過,記者昨日從北上廣深多家基金公司采訪獲悉,除個別大型基金公司債基贖回有所放量外,債基整體申贖目前已趨于平穩,甚至部分機構開始試探性“抄底”,而前期債市的密集拋壓在昨日已大幅緩解。

“贖回潮”暫告一段落

多位債券界重量級人物被調查之后,固定收益圈子“人人自危”的恐慌情緒有所蔓延。

除了代持、養券、過券、倒券,就連“贖回”都成了業內的敏感詞。“保險公司的贖回意愿確實比較強烈,但公司正與機構積極溝通。”北京一家大型基金公司人士透露,“機構投資者主要還是對行情比較擔心,即使基金公司沒有問題,但由于擔心去杠桿之后,債基收益率受到影響,還是有很強的贖回意愿。”

此外,記者從相關渠道獲悉,北京另一家大型基金公司旗下債基在近日確實遭遇了較大比例的贖回。而滬上另一家大型基金公司也積極“挽留”意欲贖回債基的機構。

值得注意的是,在部分機構準備離場之際,另一些“特立獨行”的機構卻對“抄底”躍躍欲試。

南方一家大型基金公司透露,上周債基確實出現了機構的凈贖回,但最近兩日卻新進了一些機構。“選擇在這是時候逆勢申購,我們確實也感到詫異。新進入的機構,主要還是認為目前問題已經暴露出來,即使后面還會有一些風波,但由于經濟基本面確實較弱,對于左側配置債基也是個相對不錯的時點。”

滬上一家固定收益規模較大的基金公司人士也表示,此次債市監管風暴對公司影響不大,近期公司旗下債基反而是凈申購。

相較于機構而言,散戶對于此次事件并不是很敏感。多家基金公司渠道人士對記者表示,散戶對于債基的申購和贖回并沒有特別的異動。

而據記者了解,部分過往業績優異的債基甚至是受到了散戶的熱捧。記者從相關渠道獲悉,天治穩健雙贏的規模從年初的2個多億已經增加到了8個多億,規模激增逾三倍。由于大量資金的涌入,該基金的基金經理近期忙于建倉。

對部分長期配置資金,申銀萬國[微博]認為,如銀行理財、保險資金而言,市場大幅下跌的過程,也是好的配置時點,只要收益率逐步滿足配置的需求,就可以參與,畢竟配置機構應該左側交易,但目前建議適度放慢配置的節奏。

債市出現了一絲暖意

監管“代持”使得部分加杠桿的機構被迫集中進入降杠桿的過程,此外,部分獲利盤以及避險資金可能順勢去杠桿,加劇了上周債市調整。不過,昨日市場受到的拋壓沖擊已經基本緩解。

“債市調整壓力在最近兩日已經不大了。”滬上一家固定收益總監對記者表示,昨日已經開始加倉了一些品種。

“即使未來可能還會暴露出一些新的問題,對于市場還會造成一些沖擊,但是從中期來看,基本面還是支撐債市行情。”

另一位業內資深的固定收益總監也表示,昨日市場拋壓已經減緩了許多,資金也沒有此前那么緊張了。事實上,從周二下午,債市就出現了一絲暖意,分級債基B大幅反彈。

在上述固定收益總監看來,此輪債市監管風暴是一個階段性的事件,對于市場的沖擊也是階段性的。拉長一點來看,支持債市的基本面并沒有變化,經濟弱復蘇而通脹處于溫和水平,貨幣政策也比較穩定。

不過,他同時強調說,目前信用債的估值還是偏高,所以一旦有“風吹草動”,市場就會擔心收益率太低。

事實上,信用債自去年三季度見底以來,表現就一直良好,期間未經歷過像樣的調整,在今年良好流動性推動下,收益率節節下行,絕對收益率以及利差均降至偏低水平。在業內人士認為,代持核查僅是引發市場調整的導火索。

在中投證券看來,綜合代持需求方和持券方的情況,并根據各類機構的債券托管規模,初步估計代持養券的規模不超過1000億。目前宏觀基本面尚屬良好,若收益率上行30-40BP,信用債將重現價值。

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