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周期類股票_珞珈喻山_新浪博客

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

尋找成長股很難,但尋找周期類龍頭股很容易。

1.周期類股票分類

周期類股票是指隨經濟周期盛衰而漲跌的股票,或者說其經營業績存在一個周期性波動。絕大多數行業和公司都難以擺脫宏觀經濟景氣周期的影響。從基本面的角度分,周期性股票包括:

一是消費周期,公司經營業績隨經濟周期變化的股票,典型的如大宗商品(資源類)、可選(非必需品、電子元件)消費等股票;汽車、奢侈品及航空服務等等,而相反醫藥和食品等必需品消費則波動很小。

二是投資周期,業績與國家投資政策密切相關;

經濟增長三駕馬車:投資、消費和出口,但在中國投資對經濟增長的貢獻超過一半以上,引起經濟波動的主要原因是投資增長速度的變化,中國大部分企業業績都與GDP增長速度相關。我們國家典型的周期性行業包括鋼鐵、有色金屬、化工等基礎大宗原材料行業、水泥等建筑材料行業、工程機械、機床、重型卡車、裝備制造等資本集約性領域。每逢政府加大投資,都會引起股市一輪新的周期性波動,如08年金融危機后四萬億投資,直接拉起了一波主升浪,而當CPI高漲,投資過熱,政府緊縮信貸時,股市向下不可避免。

三是爆發式增長周期,公司業績可能飛速增長的科技類和重組股,但前景充滿不確定性,有一個波動的周期。業績怕是難以持久,特別是科技股的競爭優勢并不一定一直存在。

2.周期類股票的產業鏈分析

典型的周期類股票處于產業鏈的中游,對上下游十分依賴。當下游需求大漲,而上游未漲時,業績暴增;當上游成本漲價,而下游需求見頂回落,導致業績暴跌。處于產業鏈下游也有許多周期類公司,典型的如奢侈品、汽車和旅游等等。處于產業鏈上游的周期類股票,主要是資源類企業,其需求本身隨經濟增長波動不是很大,因為其通過整合兼并擴大市場占有率,提高了企業在產業鏈中的地位,經濟不景氣可以關閉產能來支持價格。所以資源類企業的周期性源于產業壁壘,其產能擴充時間較長,難度大,周期相對較長;產能擴大后,其衰退的時間也較長。

3.周期類股票業績的彈性決定因素

經營杠桿DOL(利潤率變化/銷售額變化)、行業壁壘和擴產周期(壁壘越高、產能調整越難,業績波動越大)

4.周期類股票估值

買入主要看市凈率,賣出主要看市盈率。市盈率在買入股票決策時會出現失真,買入周期股的最好時機在上升周期來臨時,這個時候,周期類企業的利潤狀況還很差,所以市盈率反而更高。而行業景氣時,企業業績維持在高水平,市盈率反而很低,顯示值得投資。

周期類股票出現業績可能下滑時,應果斷出局,君子不立于危墻之下,作為財務投資者,沒有人愿意同企業熬過漫長蕭條期。

周期類股票要抓住行業龍頭,看準行業拐點。比較合適的買入點在于企業當時盈利水平較低,股價較低,高杠桿,產能剛擴張完成。

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