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政策不確定性大小市值股票風險不小

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

政策不確定性大小市值股票風險不小

上周關于政策緊縮的傳聞不斷,從差別準備金率,加息,到機構交易雙邊征收印花稅等,政策的不確定性導致了市場的震蕩走勢。雖然宏觀數據總體強勁,但未能帶來市場信心的顯著提振。海外市場受美國金融管制措施推出的影響大幅下跌。

未來支持市場信心的數據空間愈加收窄。過強的經濟表現將強化市場對政策緊縮的預期,而任何一點放緩的痕跡又帶來政策調控可能過度的擔憂。本質上,這個困境反映的是政策不確定性已經為市場情緒籠罩上厚厚的陰云。

今非昔比,股市對政策的敏感度高;在政策預期強化階段,市場難以向上突破。既然“政策刺激”是這一輪經濟復蘇的主要推動力,市場有很多的理由擔心“政策退出”對經濟和企業業績造成相反的效果。

市場對盈利增長的信心是否產生動搖是A股下行的另一個潛在的風險。股指的支撐來自普遍樂觀的2010年盈利增長預期(25-30%)。鑒于越來越多投資者對房地產投資持續性產生懷疑,相關板塊的盈利預測受到挑戰可能只是個時間的問題。

關注美國金融監管措施推出對海外市場風險偏好的影響。

投資建議:股市短期震蕩下行,小市值股票相對風險加大。建議投資者控制倉位以保持防御性,銀行、房地產板塊在近期調整中風險釋放不少,下跌空間收窄。在近期的市場震蕩調整當中,金融、地產、煤炭、鋼鐵等板塊下跌幅度居前,而圍繞區域和行業政策(如海南、上海世博會、三網融合等)題材的小股票卻表現不俗,大小盤表現的反差越來越大。小盤股相對估值的高企遠遠超出了07年5.30時的情況,一旦市場再度出現顯著調整,估值差異的修正可能帶來小盤股更大幅度的下跌風險。(中金公司)

政策不確定性大小市值股票風險不小

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