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理財新規糾偏“資金池”模式83847

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

繼3月14日證監會嚴控券商集合資產管理計劃的投資范圍后,3月27日,銀監會發布了《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》(以下簡稱“新規”),加強規范商業銀行理財業務投資運作。

兩大監管部門聯手重拳出擊背后,是我國銀行業理財業務的“大躍進”。

據益普財富數據顯示,2012年銀行理財產品發行數量和發行規模雙雙創下歷史新高。針對個人發行的銀行理財產品數量達款,較2011年上漲25.84%,而發行規模更是達到24.71萬億元,較2011年增長45.44%。其中,大行貢獻了相當大的比重。四大行的年報數據顯示,截至2012年末,四大國有商業銀行理財產業余額為億元,其中工行比重最大,期末余額達1.005萬億元。

新規被認為將給急速膨脹的銀行理財業務帶上緊箍。一時間,市場悲觀情緒蔓延,3月28日,銀行股全線大跌。

由于表外運行,投資方式靈活,理財資金所涉投資幾乎涵蓋了銀行自營可投資的所有產品,因此,銀行理財產品一直被認為是“影子銀行”的主體,影響著央行的貨幣信貸政策。

實際上,自銀監會(2010)72號與(2011)7號文下發以來,銀信合作的余額限制、轉表以及計提資本與風險資產的要求,已經大大提高了其合作成本,制約了銀信合作產品的規模。

不過,2012年后期,券商獲得集合理財資格,由券商充當“通道”的銀證信合作模式,使得銀行理財產品這一“影子銀行”有再度膨脹之勢,這無疑與央行收縮貨幣的宏觀調控意愿相悖,也背離了監管鼓勵券商開展主動資產管理業務的初衷。并且,由于涉及跨系統運作,加大了監管的難度。

因此,近期證監會重申不得以委托定向資產管理或設立單一資產信托等方式變相擴大集合資產管理計劃的投資范圍,這等于切斷了銀行通過券商低成本擴大表外資產的路子。斷了“影子銀行”的外翼,銀監會便可著重內部治理。

此次,新規直指銀行理財業務規避貸款管理、未及時隔離投資風險等問題。定義了“非標準化債權資產”,將銀行理財資金表外類貸款資產一網打盡,同時規定了理財資金投資非標資產的規模,并要求商業銀行理財資金投資非標準化債權資產的比例不得高于35%。

筆者認為,新規所定35%的規模上限并不是影響銀行理財業務的關鍵。據統計,目前銀行理財產品投資于非標資產的總體比例大多在40%以內,部分銀行還低于35%,這一方面說明指標控制對銀行業的影響有限,給市場以安慰;另一方面,也顯示了監管政策出臺的及時,將爆發式增長的風險扼殺在襁褓中。

新規最大的看點是要求銀行做到理財產品與投資標的對應,做到每個產品單獨管理、建賬核算及相關的信息披露。這無疑是向銀行理財多采用的“資金池”模式發起挑戰,引導銀行理財業務向更健康安全的道路上發展。

“資金池”模式因多重資金混合投資以致單只產品募集資金與投資標的無法對應,缺乏信息披露,投資者難以識別風險等備受詬病,同時,對銀行理財產品投融資的期限錯配也存在“龐氏騙局”的爭議。

新規將令習慣以“資金池”模式為主的銀行面臨一個痛苦而繁瑣的轉型過程,不過,先前,地方銀監就已要求轄內銀行就資金池業務開展自查自糾,相對保守的銀行已經完全或部分脫了資金池模式,只是在單獨進行資產負債核算以及信息披露方面存在空白。新規的出臺并非當頭棒喝,要令銀行措手不及,而是展現銀監會欲將銀行理財產品打造成與公募基金類似的標準化投資品種的決心。

而證監、銀監的聯手行動,則表明適時加強對理財業務的監管是監管層對去年競相放寬旗下機構投資渠道的進一步規范與完善。

當前,我國理財市場還存在著突出的結構性問題,個人投資追求高于存款利率的穩定回報,企業直接融資的渠道有限,大量的資金供給方和需求方匯集在銀行尋找機會,如果券商、信托、基金乃至期貨、保險公司的理財業務都圍著銀行監管套利,不僅折損了宏觀政策的有效性,也會讓各有千秋的金融機構在眾星捧月中喪失主動資產管理的功能。

因此,從某種意義上說,劍指“資金池”模式的新規,起的是糾偏作用,從而確保理財市場的健康發展。

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