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真實的沃倫?巴菲特(1)

標簽 股票 理財 股東 美元 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

真實的沃倫?巴菲特我們只承擔兩種任務……首先,我們的工作是讓已經成為富翁并具備能力的人有動力孜孜以求……他們不需要為經濟利益而這樣做。事情就這么簡單。其次,我們得分配資本。――沃倫?巴菲特沃倫?巴菲特在他擔任伯克希爾?哈撒韋公司董事會主席和首席執行官的37年里,公司市值以每年超過25%的復合增長率上升。很難想象時間跨度如此之長的復合增長率會帶來怎樣的結果。我們不妨以比較直觀的方式來看看巴菲特的紀錄。我的兒子出生時身高60公分。假如他生長發育的速度與巴菲特設法使伯克希爾?哈撒韋公司的市值增長的速度相同,那么,到他37歲時,他將比帝國大廈還高!這樣看來,1965年巴菲特開始掌管伯克希爾?哈撒韋公司時,要是有人頗有遠見地投資1萬美元于該公司,他現在擁有的市值超過4000萬美元。事實上,假如有人在九年前向巴菲特伙伴公司投資1萬美元,并在伙伴公司解散時再投資于伯克希爾?哈撒韋公司的股票,那么,這筆投資現在的價值就達到令人難以置信的2.7億美元――或者說,在交納各種稅費之前有5億美元。相比之下,假如1965年投資1萬美元于標準普爾500指數股(一組廣泛代表美國最大公司的股票),如今市值只有14.4萬美元――在巴菲特這個龐大的巨人面前,這簡直就像矮小的俾格米人。巴菲特創造這等成就,并非因為他是股票推薦人,而是因為他是首席執行官:領導民眾,管理資本。他決不是天生就具備如此杰出的才能。他也得學習。他早年曾犯過錯誤――相當多的錯誤。他現在仍然犯錯誤。不過,在20世紀70年代和80年代,巴菲特經歷了一次認知激增,他的領導模式和資本管理模式就是在這一過程中成型的。正是這種模式,支撐著伯克希爾?哈撒韋公司的突出業績表現。正是這種模式,讓巴菲特在所有首席執行官中鶴立雞群。本書所介紹的也正是這種模式。資本市場為沃倫?巴菲特呈現了一個博大精深的舞臺。巴菲特的個人財富已達370億美元,目前在美國僅次于首富比爾?蓋茨。同時,資本市場也提供了無數犯錯誤的機會。這些錯誤會對公司的利潤構成威脅,妨礙公司的成長。無論過去還是現在,巴菲特都能明辨機會,規避多數決策失誤,并從那些他確確實實犯下的錯誤中吸取教訓。他將這些做法融于一種能讓他盡情施展天賦的領導形式。對于伯克希爾?哈撒韋公司內部那些負責分配資本的經理人,他賦予他們以同樣精明地分配資本的能力。沃倫?巴菲特喜歡這樣的挑戰:實際上是一個企業的經理人,卻試圖像一名所有者那樣行事。他曾發現,讓伯克希爾?哈撒韋公司雇用的經理人也像所有者那樣行事很困難。他懂得同那些精神狀態正常的人共事的必要性。他揭示了什么是正常的精神狀態,以及如何發現正常的精神狀態。他還懂得改變那些用錯誤材料造就的人的行為是何其困難。重要的是,他發現了如何吸引一個人加盟伯克希爾?哈撒韋公司,又如何勸阻另一個人加盟。他還探索出如何在那些為他工作的人中間培養永久的忠誠,讓他們服從于他為伯克希爾?哈撒韋公司制定的目標,并讓他的經理人恪守他作為領導人所信奉的原則。巴菲特發現領導的手段就存在于他自己的個性中,包括他的信仰、他對待那些將積蓄委托給他的人的態度、他的誠實、他高遠的理想以及他的公正。這些都已經成為伯克希爾?哈撒韋公司理想的一種詮釋。最重要的是,巴菲特懂得,當人們應該遵守的行為規范靠內心養成而非自上而下制定時,那么人員管理便升華為個人動機;當這些規范與我們每個人內心都存在的那個告訴我們如何行為處世的小小聲音相符時,遵從和勤勉便達到最大程度。巴菲特發現,只有大膽放手,才能實現管理上的控制――他在資本管理上同樣遵守這一理念。巴菲特認為他所處的這個世界并不為他的意志所左右,而只聽命于那些為抓住必定會出現但只是難以預料的機遇而提前做好準備的人。巴菲特希望將資本管理的主觀性減少到最低限度。與此相對應的是,他希望最大限度地發揮客觀性。面對一堆雜亂無章的、本來可能要將他淹沒的信息,巴菲特把他管理資本的領域落實到重要的和可知的方面。他希望在這一范圍里作出他的大部分資本管理決策,并根據他所謂的“能力范圍圈”給人的啟發作出他所有的資本管理決策。本書以大量篇幅解釋巴菲特所謂的“能力范圍圈”的構建過程,以及上述基本工作的特點。終端產品使得巴菲特可以在他認為合適的時候、以他認為合適的速度,將資本分配到他認為合適的地方。遇到他確認符合這些要素并能夠加以評估的時機時,他才這樣做。他認識事物的準確度有了提高,他對資本的管理得到了啟發。巴菲特將他的結構框架轉化為像一名所有者那樣行事的藝術。本書包含股票評估原則,這是沃倫?巴菲特傳記的大多數讀?所渴望得到的。?是它們被置于一個讓實踐者明白它們的框架內。作為有20年經驗的職業投資人,我只有在寫作本書時,才發現了這個框架。在此之前,我也探究過巴菲特的投資方法,希望找到夢寐以求的東西。我找錯了地方,虛幻的競爭優勢害了我。我只有在意識到需要一種注重整體的方法時,才開始理解沃倫?巴菲特的競爭優勢圈。既然我知道了他的框架,我與巴菲特的距離比以前就更近了。過去我試圖借助他的投資風格來行事,如今我終于可以作為一個股票行家,將我對他的了解付諸實踐。我驅散了我的幻想。我為之工作的金融機構發現它也同樣能夠做到。為了履行它作為受托人管理他人資金的職責,它采用了我所說的這個框架,以充實它的投資理念,增強它的投資活動。本書將為廣大讀者――尤其是那些對他們的股東負有理財職責的公司經理人――提供類似教程。本書將縷析作為一名所有者意味著什么;如何將此理想當作一種領導手段,起到引領的作用,而不是拖后腿、埋怨、催逼或是控制;如何吸引合適的人選加盟機構;如何使這樣招收的人員不令人失望;如何制定行為規則,讓這些原則在一個機構的運營層面得以貫徹。它將闡述公司戰略的作用,并解釋巴菲特如何防止早先的承諾成為障眼之物。本書描寫的沃倫?巴菲特不是一個沒有失誤的神,而是一個有著弱點的凡人。不過,它也告訴經理人,錯誤不一定會成為墓石,而是可以成為改進決策的墊腳石。本書將舉例說明決策的心理和情緒,以便改善決策。它還可以緩解不當決策的心理和情緒。本書將列出一套原則,供上市公司根據巴菲特的信條在日常經營時采用。對于那些希望藐視現行習俗、在依據現實而非無視現實的前提下進行管理的經理人而言,本書可以提供指導。它將解釋巴菲特如何吸引像所有者那樣思考的股東;如何勸阻那些不像所有者那樣思考的股東;為何他能接受運營結果的反復無常;他如何處理由此帶來的心理和情緒上的后果;他如何連接他與股東之間的信任紐帶;他如何從中收獲,并將空前的利潤回報給股東。非常重要的是,不管是管理人還是管理資本,本書將告訴管理人員,如何像所有者那樣行事。巴菲特本人建議人們“挑選一些杰出人物”。“什么也比不上真正的杰出人物的作用。”他說。正是本著他的這個建議,我向你們展示一個真實的巴菲特――資本管理者,民眾的領導者。

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