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黃金理財產品觸發條件過高預期收益難達到

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

對普通投資者來說,無論是否能夠讀懂復雜的產品說明書,高收益率都是很大的誘惑。但實際上,由于目前黃金理財產品多為結構性產品,獲得高收益的觸發條件非常嚴格,預期最高收益只能在特定的市場條件下才能實現。理財師建議投資者在購買產品時,不僅要判斷未來市場方向,更要根據產品說明書中的收益結構條款,研判該產品的高收益觸發條件是否合理。

證券時報記者陳春雨

從現在開始,拿出元購買黃金理財產品,截至到期日,黃金價格上漲25%,投資收益會是多少?2500元?當然不是,很有可能只有250元。但如果金價上漲24%,收益卻可能是2300元。漲幅高收益卻更低,聽起來或許有些離譜,但這實際是結構化產品中高收益觸發條件惹的禍。

外資行推出黃金理財產品

預期收益最高25%

目前,由于黃金價格起伏不定,在沒有單邊行情的情況下,銀行紛紛推出保本浮動收益型黃金理財產品。在打保本牌吸引低風險投資者參與的同時,其最高收益率卻因觸發條件不同而有些飄忽不定。

上周,星展銀行推出一款掛鉤SPDR黃金基金的理財產品,持有期一年,預期最高年化收益率為25%,持有到期可保本。下有保底,上有高達25%的投資收益,對于風險承受能力較低的投資者來說,具有很大吸引力。但理財師卻提醒,出現25%投資收益率的概率非常小。

從該產品條款來看,有一項非常重要的觸發條件,即在一年內,SPDR黃金基金若觸及其初始價125%的水平,投資者在產品到期后只能獲得1.8%的年化收益率。但若低于25%且高于初始收市水平,則投資者有可能獲得最高25%的收益率。

從1.8%到25%,投資收益率相差近24倍,但其參照標準只有一線之隔。舉例說,假設初始定價日為2012年11月19日,當日SPDR黃金基金收盤價為162.6美元,根據規定,在一年的投資期限中,SPDR黃金基金收盤價觸及162.6美元×125%,即203.25美元時,投資者只獲得1.8%的年化收益率,但如果一年后,2013年11月19日,SPDR黃金基金收盤價為203.2499美元,投資者就能獲得25%的收益。

“這樣的概率非常小。”理財師表示,第一是掛鉤物標的SPDR黃金基金必須上漲,第二是漲幅還不能超過25%,在第二個觸發條件下,預期最高收益率可能只是“鏡中月、水中花”。如果黃金飆漲,對于投資者反而不是一件好事。比如2011年,國際金價漲幅約為30%,但購買這款產品的投資者收益只有1.8%。只有掛鉤標的漲幅在1%~25%之間時,投資者的收益才會和黃金漲幅成正比。

觸發條件過高

理想狀態難以出現

而國內銀行推出的銀行理財產品也存在這樣的情況。以某股份制銀行發行的產品為例,其在今年2月末推出一款期限為96天的與黃金掛鉤的理財產品,當時國際黃金的價格約為1800美元,掛鉤標的為倫敦金銀協會黃金下午定盤價。產品條款規定,若到期日掛鉤標的價格大于2700美元,投資者最終可獲得的年化收益率為5.8%;若價格小于2700美元,同時大于等于1200美元,投資者最終可獲得年化收益率4.8%;若在產品到期日掛鉤標的價格小于1200美元,投資者最終可獲得的年化收益率為3%。

由于在產品推出之初,國際黃金已連續3個月上漲,銀行在設計上傾向于認為,未來國際黃金價格在2月份以后的至少半年內將延續今年年初以來的強勁反彈勢頭,因此這款產品只有在金價突破其設定的上限后才能獲得較高收益,否則只能獲得較低收益。但事與愿違,國際金價在3月份開始扭轉此前2個月的上漲勢頭開始快速下滑,導致該產品無法實現最高預期收益率,最終收益率為4.8%。

實際上,在實現預期收益方面,掛鉤黃金的理財產品往往成為重災區。據普益財富統計數據顯示,2012年前三季度共有1279款結構性產品到期,其中有852款產品公布了到期收益率。在這852款產品中,有54款產品未實現最高預期收益率,其中掛鉤黃金的產品最多,高達24款。

為何會出現這一現象,普益財富分析員葉林峰認為,主要由于觸發條件過高,難以達到。以第二個案例為例,2月末國際金價在1780美元附近,以此計算,要在產品運行期內觸發價格上限,國際金價需要上漲51.69%,對僅有的3個月時間跨度而言,即使金價處于上升通道中,要達到上述觸發價格也很難。

葉林峰建議,對投資者來說,購買這類結構性產品不能僅憑最高收益率選擇購買,而是要根據產品說明書中的收益結構條款,研判該產品的高收益觸發條件是否合理,并且根據自己對市場未來走勢判斷購買產品,從這個角度來說,投資者對于觸發條件難易程度需要有一定的判斷,對于在當時市場環境下實現高收益條件很難的產品就應當回避,倘若是由于自己判斷失誤而未能獲得產品的最高預期收益率,那么很明顯不能將過錯歸咎于銀行。

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