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銀河基金:2013年形勢相對樂觀看好早周期板塊

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

[經濟的回升在今年一季度可能不會立即兌現,但是市場對于改革的預期特別是兩會釋放出的積極信號將十分強烈]

“對于今年的行情,我們還是比較樂觀的。”近日,銀河基金股票投資部總監錢睿南在接受第一財經日報《財商》記者采訪時表示。

他認為,今年的經濟形勢相比2012年表現出很多積極的因素,制約股市的因素也將在今年得到一定程度上的改善。看好早周期的金融、地產、汽車、家電、建筑建材以及符合內需拉動方向的消費板塊。

《財商》:你們怎么看待今年的經濟形勢,特別是一季度的市場環境?

錢睿南:2013年,經濟形勢相對于2012年會出現很多積極因素。2013年經濟形勢的好轉來自于海內外兩方面:美國經濟在財政懸崖解決后有望溫和復蘇;歐債危機對歐洲經濟的不利影響也將逐漸減弱;國內經濟在2013年迎來換屆改革刺激和經濟回升重疊因素推動,因此我們將看到通脹的溫和回升和企業盈利的改善。

目前來看,今年一季度的市場環境可以概括為:政策預期偏暖,經濟回升等待。雖然近期經濟出現了一些好轉,但是考慮到一季度通常是淡季,加之改革推進的時滯性,因此我們認為經濟的回升在今年一季度可能不會立即兌現,但是市場對于改革的預期特別是兩會釋放出的積極信號將十分強烈。

《財商》:過去的2012年市場行情整體不佳,你們認為制約行情的主要因素是什么,這些因素在今年是否有所改觀?

錢睿南:我們認為制約2012年行情不佳的主要因素有幾個方面:一方面是整體宏觀經濟下滑,2012年前三季度中國經濟經歷了下行調整,直接對股市的影響表現為企業特別是非金融上市公司的盈利的持續下滑;另一方面是股市資金供不應求,長期入市資金亟待改善。2012年,理財信托等股市的競爭型投資產品的蓬勃發展吸走很多資金。另外,股票型基金發行欠佳使得資金供給更加捉襟見肘;IPO和限售股解禁加劇了股市資金需求,加劇了資金供求失衡。

上述制約股市的因素在2013年有望得到改善:首先,企業特別是非金融上市公司盈利隨著經濟回升將改善;其次,資金供求失衡的局面也會有望得到改善,政府對股票的競爭型投資產品市場的調整將使得股市資金得到改善,政府積極引入長期資金也將增加股市資金供給。

《財商》:你們如何看待今年的市場行情?主要的風險和機會分別是什么?

錢睿南:展望今年,我們對行情看得相對樂觀。一方面是盈利對股市的制約將消失并有望對股市形成一定的支撐;另一方面是深層次改革釋放的制度紅利也將對股市形成一定的支撐。雖然我們對2013年比較樂觀,但是經濟回升和流動性的改善趨勢很難恢復到2007年的水平。另外,限售股解禁帶來的流通市值的擴大也將是制約股市系統性上漲的因素。

我們認為2013年市場的機會存在于以下幾個方面:受益于深層次改革釋放的制度紅利,此方面需要持續跟蹤;以城鎮化為載體培育拉動力的消費增長點將成為新的市場熱點;上市公司盈利特別是非金融上市公司盈利回升帶來的投資機會。

2013年的風險一方面在于制度改革進程低于預期;另一方面在于市場搶跑行為透支了市場過多的漲幅。

《財商》:你們認為,今年哪些行業會有比較好的投資機會?目前較為熱門的新型城市化板塊以及智能城市等板塊,是否會出現較好的機會?

錢睿南:我們認為2013年早周期的金融、地產、汽車、家電、建筑建材等板塊和符合內需拉動方向的醫藥、環保、餐飲旅游、安防等行業都存在比較好的投資機會,具體時點仍需結合宏觀環境和估值水平做出判斷。

目前市場仍未找到真正受益于新型城市化和智能城市化的相關公司,隨著政府深入研究全面深化體制改革的頂層設計和總體規劃,明確提出改革總體方案、路線圖、時間表,市場會對真正符合新型城市化和智能城市化的板塊做出積極回應。

《財商》:不少人表示今年會看好周期性板塊?你們怎么看?消費類板塊還會有什么樣的機會?

錢睿南:我們認為,估值相對優勢一方面使得部分周期性板塊的配置價值提升,例如銀行等;另一方面,周期性板塊盈利將在今年迎來改善,對于目前庫存出清的板塊會受益于盈利改善,例如地產、水泥等。

基于上述兩點,2013年周期性板塊存在投資機會,但是中國經濟增速階段性下滑將長期制約周期性板塊的表現,因此對于周期性板塊的投資需要在估值低點介入。

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