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賣空禁令再現歐元區或許上癮

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

賣空禁令是緩解歐洲危機的麻醉藥,短暫提振市場之后會迅速失效。而在沒有更好的辦法解決危機前,麻醉劑的使用或讓歐元區上癮。

繼13日歐洲股市暴跌后,受西班牙地方政府頻頻告急影響,全球股市、債市、匯市和大宗商品迎來黑色星期一。

7月23日,意大利銀行股開盤后嚴重下滑,一度暫停交易。隨后意大利重啟了銀行保險股賣空禁令。而此禁令是意大利證券市場監管機構在今年2月宣布解除的。

就在同一天,西班牙市場監管機構宣布禁止賣空金融股,該禁令將實行三個月。

所謂賣空,是指投資者對股票價格看跌時,便從經紀人手中借入該股票拋出,待價格真的下跌時,再買入股票歸還經紀人,從中賺取差價。

其實,自歐債危機爆發以來,意大利、西班牙、法國、比利時、希臘等國并不是第一次實施賣空禁令,這樣做主要是為了限制投機者為了獲利散布不利于股市的謠言。

然而,此次賣空禁令一出,正在交易的歐洲股市跌幅擴大。花旗集團認為,歐盟賣空監管條例效果可能適得其反。

資料顯示,美國證券交易委員會在2008年雷曼兄弟倒閉后,為了平息華爾街動亂和投機,曾經采取過禁止賣空金融股的手段,但之后股指的低迷,表明效果并不明顯,并且宣布禁止做空后,美國股市大跌。

去年8月,歐洲證券和市場管理局發表聲明稱,法國、西班牙、意大利和比利時將禁止股票賣空操作。

隨后,四國分別頒布了賣空禁令。賣空禁令的出臺迅速得到了市場響應,股市出現反彈。次日,歐洲三大股指收盤時均以漲勢結束了一周的行情。

然而,好景不長。賣空禁令對于市場的安撫作用在實施的第二周便已經失效,歐洲股市大幅收低。

英國《金融時報》詹姆斯?麥金托認為,這個過程跟2008年一樣,受到禁令保護的股票交易成本上升,而股價的提升只能維持一周,且升幅不大。

由于西班牙危機不斷加深,意大利國債收益率也已經受到波及開始水漲船高,這使得意大利銀行及保險業者持有的國債貶值,相關公司也面臨巨大的經營壓力。在此狀況下,市場人士擔心,若無賣空禁令的保護,這些金融公司很容易成為市場投機資金的獵物。

銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬認為,從根本上來講,歐洲債務問題仍然沒有妥善解決,導致市場對歐洲的金融系統,尤其是銀行以及保險公司對各國債務的風險敞口的擔憂,導致市場可能會大規模進行拋售。如果投機的力量也參與其中的話,可能對各國的金融系統產生比較大的沖擊。但是這樣的干預政策只能臨時緩解壓力,不能從根本上解決當前歐洲面臨的問題。

但著名空頭投資人吉姆?查諾斯認為,發布賣空禁令可能是好心辦錯事,因為對銀行股的做空主要來自金融機構,此舉主要是為了對沖來自合約方的風險,而非投機獲利。

另外,重啟賣空禁令還會給市場釋放“情況惡化”的信號,進一步打擊受影響國家銀行的債權人及交易對手的信心,這個后果可能比股價大幅振蕩要嚴重得多。

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