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四問余額寶:錢都投到哪去了?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

截至1月22日,余額寶七日年化收益率超過6.0%以上已近一個月。自2013年6月問世以來,短短數月,余額寶便異軍突起,目前以超過4900萬的開戶數和2500億元的籌資規模,力助其發行公司天弘基金從名不見經傳的后生一舉成為業界龍頭。以0.3%的管理費率計算,其能給天弘基金帶來7.5億元的收入。

余額寶的成就不止于此,更重要的是它還成功開啟了草根理財新時代。目前,余額寶以高出活期存款十幾倍的收益率征服了眾多小戶投資者的心。但余額寶也讓越來越多的人心存疑慮:余額寶為什么如此受歡迎?余額寶的錢投到哪了?投資余額寶風險大嗎?余額寶高收益能否持續?

一問:余額寶為什么如此受歡迎?

余額寶目前備受中小投資者歡迎原因在于:首先,余額寶現階段收益高。

自2013年6月剛推出的時候,余額寶的七日年化收益率自4%左右持續攀升到目前的6.4%左右,明顯高于銀行的五年定期存款收益。

目前關于余額寶有一個很流行的論調:“10萬資金存入余額寶年收益近4000元,而10萬資金一年活期存款的收益不過350元!”盡管余額寶并不能保證這個高收益(法律也不允許承諾),但的確大大地抓住了百姓的眼球。

其次,技術創新引領用戶良好體驗。余額寶真正的價值在于技術創新應用上,它可以實現在淘寶用戶購物時視為自動贖回,并可以隨時用于支付貨款。而且余額寶存取簡便靈活,在電腦和手機上均可自如操作。另外,登錄余額寶賬戶后,投資者的個人投資總額、每日收益金額、累計收益金額、七日年化收益率、萬份收益、購買和贖回等信息,都會具體清晰地呈現出來,一目了然,用戶體驗非常好。

再者,資金流動性好于銀行定期存款。對于余額寶用戶來說,想什么時候取就什么時候取,資金在戶時間自定。

二問:余額寶的錢投到哪了?

余額寶目前主要投資剩余期限在1年以內的國債、政府短期債券、企業債券、央行票據、銀行定期存單、同業存款等低風險貨幣工具,分享貨幣市場的投資收益。

一般來講,協議存款的利率會比同期同業拆借利率略高,并且可以提前支取,因此貨幣基金投資協議存款所占比重較大。特別是在資金面較緊的情況下,貨幣基金規模越大,其與機構談判的過程中籌碼就越多。據天弘基金披露的數據,余額寶基金超過80%投資的是銀行協議存款。

三問:投資余額寶風險大嗎?

作為貨幣基金的余額寶的風險與宏觀經濟運行形勢直接相關。經濟形勢不佳時,其風險自然大增。

借鑒一下美國版的“余額寶”:1999年,全球在線支付巨頭PayPal公司創造了將賬戶余額投資于貨幣市場基金的模式,主要投資于以美元標值的高質量、短期貨幣市場投資工具,一度受到廣大美國民眾的熱捧。然而,在遭遇金融危機之后,美聯儲實行超低利率政策,導致貨幣型基金收益率降至0.04%左右的水平,遠低于2007年5%的收益率。2011年6月,PayPal宣布于7月底關閉其貨幣基金。

反觀中國,投資余額寶也并非穩賺不賠。貨幣型基金的虧損在國內屢有案例,單日虧損的案例和三日虧損的案例都曾出現過,所以投資余額寶也需要有風險意識。

四問:余額寶高收益能否持續?

實際上,受法律約束,貨幣基金是不允許保證一定盈利的。長期來看,余額寶的高收益只是一個階段性現象。

首先,“錢荒”現象不會持久,高利率難以維系。中國的資本市場在多數情況下資金都是比較充裕的。當前余額寶的高收益得益于現階段資本市場鬧“錢荒”。但等過了銀行年關攬儲的時間節點,資金短缺現象將會有所改善。受其影響,貨幣利率自然會逐漸回落,從而導致貨幣型基金的收益率隨之下降。

其次,利率市場化將削弱貨幣基金的優勢。中國當前的利率市場化壓力主要體現在活期存款利率上。改革之后的存款利率都將逐步向貨幣市場利率靠攏。當前0.35%的活期存款利率在放開之后有向貨幣市場基金收益率靠攏的趨勢,因此,未來存款利率上限逐步放開后,銀行活期存款利率必將逐步上調,這將最終削弱余額寶的高收益率優勢。

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