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上市公司今年瘋狂信用融資舉債或流向民間信貸

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

今年來融資規模逾4000億元“部分資金可能流向民間借貸市場”

公司債、中期票據、短期融資券……上市公司的低成本融資渠道,正因為融資大潮涌入而水位猛漲。今年以來,信用融資成本節節攀升,進入7月份,公司債的整體票面利率更是上到了6%以上。但即便如此,今年以來,信用融資依然潮漲,規模已超4000億元。而在信用融資潮漲的背后,可能有一些資金會流向民間借貸市場。

融資成本水漲船高

進入7月份,公司債的整體票面利率,在近一年半的時間內,首次邁上了6%。短期融資券的發行利率,在今年前6個月還基本控制在4%的水平線上,進入7月份,已經跳升至5.13%。中票的發行利率,今年也是水漲船高,目前整體利率已經從年初的5.1154%上升到6月份的5.6282%,進入7月份,依然停留在5.58%的高水位上。

發行利率可視為企業的融資成本,由此可見,對于上市公司來講,素來被稱為“低成本”融資的債券,也已經變得不是那么便宜了。

但在此環境中,上市公司發信用債融資的訴求依然沒有降低。

相關統計顯示,從2011年初至今,上市公司的信用融資,包括公司債、短期融資券、中票和金融債的發行規模已經達到了4043億元,比去年同期整整多了近一倍。而從整個信用市場看,至今為止,企業通過信用工具(除國債和地方債)進行的融資規模,已經達到了3.55萬億元。

“沒有辦法,不提高利率就發不掉。”一券商固定收益部人士說道,“大家手頭都緊張,去年評級在AA級以上不愁賣不掉,現在很難找買家。”

7月20日,正泰電器(、柳工()分別啟動公司債券發行。正泰電器的發行人主題信用等級為AA級,本期債券信用等級為AA+。但是正泰電器的票面利率依然達到了6.05%。而AAA等級的柳工債,票面利率也高達5.85%。

一債券分析師告訴記者,除了金融債,從6月下旬開始,市場投資者除了看公司債的評級之外,還非常關注發債主體的性質。“比如7月12日發行的五洲交通()、6月23日發行的騰達建設(),票面利率分別達到了6.27%和6.34%。”他說道,一家是運輸業公司、一家是公用建設的建設工程類公司,“雖然沒有太直接的關聯,但機構投資者還是對這類發行主體的信用和資金鏈表示擔憂。”

舉債流向民間信貸?

上市公司如此密集的舉債,其募集資金都投向何方?經不完全統計發現,九成的公司債用途都指向了同一個地方:歸還銀行貸款和補充流動資金。

以柳工發行“11柳工01”和“11柳工02”為例,兩個品種總計募資20億元,其中12億元將用于償還銀行貸款,剩余8億元將用作補充流動資金。“以長期債務替換短期債務,可顯著優化本公司負債結構,減輕短期償債壓力,降低財務費用,并增加財務安全性。”柳工在其債券發行說明書中表示。

從今年發行公司債的募集說明書上看,債券期限幾乎全在5年以上,九成公司募集資金的用途是償還債務和補充公司流動性。在央行最近一次上調基準存貸款利率后,目前的1年期貸款利率為6.56%,5年期的貸款利率為7.05%。

一業內人士向記者表示,在當前銀根緊縮的大環境下,有一些上市公司在利用資本市場的優勢,大幅舉債。“用融到的資金歸還銀行貸款后,上市公司就可以用套出來的流動資金向子公司,甚至向社會放貸。”他還告訴早報記者,現在有上市公司在這樣操作,“只要在定期報告中,將資金轉回上市公司賬上即可。”

“比如可以通過委托貸款走。”他說道。所謂委托貸款就是一方向另一方貸款,委托第三方如商業銀行進行管理。上市公司使用流動資金進行委托貸款,同樣可以坐收高息。資料顯示,ST能山()、萊茵置業()、香溢融通()等都發布了委托貸款的公告。

來自新華社上周末的報道,目前江浙地區民間借貸的融資年化利率已經達到了100%,有的月息甚至超過了20%。而上市公司發信用債的成本目前還在6%以下。

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