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大象將起舞提前配置7只權重股38874

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

股指期貨預期提升。近期管理層表態將盡快推出股指期貨,融資融券業務,股指期貨預期有所提升。

對股價的影響。與中國相距較近的市場――日本市場在推出股指期貨以后,加快了信息傳送到股票現貨市場的速度,提高了現貨市場價格反映信息的敏感性。股指期貨的上市加強了現貨市場的信息傳導機制,市場信息的價格反應常常出現在股指期貨市場,表現為股指期貨市場的價格變化較現貨市場靈敏,期貨市場的價格又對股票現貨市場未來價格走勢產生影響。因此,股指期貨推出后,套利和信息傳導效率的增加使得股價更加向價值本身回歸。

對波動性的影響。無論對于成熟市場――日本市場還是新興市場――臺灣市場,股指期貨的推出都會加大現貨市場的波動。從較長時期來看,指數期貨自推出開始,其市場成熟度將會逐步增加,而波動性會逐步減小。

對交易量的影響。由于很多投資者在股指期貨推出初期對其還不熟悉,期貨投資者還處于觀望狀態,不會馬上把存量資金投入到股指期貨市場。投資基金等大型機構投資者因為受到現貨倉位的限制,也不能在期貨市場進行大規模的投資。長期來看,股指期貨的推出為現貨市場和期貨市場吸引了大量的場外資金,由于股指期貨是一個規避風險、投機和套利的工具,擴大了投資者交易選擇的空間,它會吸引大量的場外資金入場。

股指期貨對市場的影響預測。根據國外股指期貨推出后的經驗,股指期貨推出前期,由于投資者對于金融新品種的美好預期,市場將會出現明顯的上漲趨勢,在股指期貨推出后在短期內可能會對市場造成一定的負面沖擊。但從長期來看,并不能改變股指的走勢,股指的走勢是和基本面因素緊密相連。

從投資策略角度看。我們認為推出滬深300股指期貨之前大盤權重股將會上漲,而股指期貨推出之后,短期會對股市會產生一個向下拉動作用:在股指期貨推出的初期,一方面由于股指期貨交易成本比較低,部分滬深股票市場的資金將會流出,另一方面在股指正式推出之后,由于合約的初期,主要是機構投資者進行交易,機構對已有的股票市場的持倉進行做空的套期保值的需求量較大,從而造成空方力量占優,從而形成股市和期市循環下跌之態勢。綜合國外市場在股指期貨推出前后的表現來看,我們認為在股指期貨正式推出之前一段時間,股票市場中相關標的指數會保持上漲趨勢,而權重成份股會出現一定的價值溢價,而在股指期貨推出之后,短期內股指下跌的可能性較大,中長期由于宏觀經濟向好,基本面強勁,股指將保持震蕩向上的格局。從目前滬深300的估值來看,大盤股的估值偏低,建議投資者在股指期貨推出之前配置大盤權重股尤其是金融和能源類權重股以及券商股,在股指期貨推出之后注意防范波動性加大的風險。

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