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中國金融期貨交易所自律管理工作報告_網易財經

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

經過四年的精心籌備、一年的安全運行,2010年我國股指期貨市場實現了平穩開局。面對股指期貨這一新市場,作為一家新交易所,中國金融期貨交易所(以下簡稱本所)在中國證監會的正確領導和統一部署下,切實按照“以平穩推出和安全運行為首要目標,嚴格控制風險,引導投資者有序參與,不追求交易量和活躍程度,逐步發揮市場功能”的上市指導思想和“高標準、穩起步、強監管、防風險、重功能、促發展”的十八字方針,結合股指期貨市場的特征,把自律管理作為全所最重要的業務之一,守住不發生系統性風險的底線,扎實做好市場一線監管,切實維護“三公”原則,自律監管取得顯著效果,實現了股指期貨平穩上市和安全運行的預期目標。

一、完善業務制度規則,加大監管資源投入,深化自律監管基礎

本所致力于構建科學完善的業務制度和規則體系,在廣泛借鑒股指期貨制度規則的國際慣例和我國商品期貨發展經驗的基礎上,初步建立了包括股指期貨開戶、交易、結算、風險控制、異常交易監控和紀律處分等制度在內的適應我國股指期貨市場起步階段的業務制度和規則體系,持續提升業務規則制定過程的公開化、透明化和規范化,不斷加大人員、技術等監管資源的投入,夯實組織市場運行和履行自律監管職責的基礎。

(一)制定完善交易規則及相關實施細則,建立投資者適當性制度和異常交易監控制度,構建適應市場起步階段的業務制度和規則體系

2007年6月27日,本所首次發布股指期貨交易規則及其實施細則,交易所層面的業務規則正式確立。此后兩年多時間里,在中國證監會的正確領導下,本所依托仿真交易平臺,對股指期貨交易、結算和風險控制等主要制度進行了反復評估和完善。美國次貸危機發生后,本所跟蹤境外主要期貨市場監管制度的最新動向和發展趨勢,并結合我國資本市場的基礎性制度建設進展,對業務規則進行了全面修訂。

一是為確保市場平穩運行,進一步提高風險管理要求,完善最低交易保證金、持倉限額、大戶報告和強制減倉等相關風險管理制度。二是為進一步加強市場監管、更好保護投資者合法權益,強化會員資格、客戶交易行為管理、程序化監管等相關監管要求和措施。三是為充分發揮股指期貨風險管理和價格發現的功能、更好服務于現貨市場,進一步優化交易編碼、套期保值、信息披露等制度安排。

2010年2月20日,本所發布滬深300股指期貨合約和修訂后的交易規則及其實施細則。至此,滬深300股指期貨合約規則全部建立,法規制度體系基本完備。

與此同時,本所結合股指期貨的產品特征和風險特性,創立了系統性的股指期貨投資者適當性制度,并根據產品上市后的市場發展形勢要求,及時建立異常交易監控制度,不斷構建適應股指期貨市場特征的制度體系。

在制定和修訂具體業務規則過程中,本所嚴格執行有關規定和要求,規范立項、起草、意見征求、審議、報告和報批等各操作環節,確保業務規則的規范性、透明性,提高科學性和可執行性。

(二)加大人員、技術等監管資源投入,強化監查部門履職能力

在人員配備上,本所不斷增加監查部門力量,在崗工作人員數量增加2倍。在開展股指期貨投資者適當性制度等各項重點業務時,積極抽調所內各部門骨干、聘請所外律師和注冊會計師等專業人才配合參與。

在技術支持上,為滿足一線監管的新需求,本所不斷優化風險實時監控系統、跨市場信息平臺、大戶報告系統、會員客戶管理系統等各類技術系統功能。

本所通過加大人員和技術的投入,進一步強化監查部門履行實時監控、異常交易行為處置、案件調查、跨市場監管協作、會員合規檢查與市場分析等各項職能的能力。

二、科學設計,嚴格落實投資者適當性制度,保護投資者合法權益

股指期貨投資者適當性制度是確保股指期貨平穩推出、安全運行,保護投資者合法權益的重要制度創新。2006年,中國證監會就提出探索研究合格投資者制度。隨著股指期貨籌備工作逐步深化,在中國證監會的指導下,本所在吸收國內外市場經驗教訓的基礎上,立足我國資本市場的階段性特點,經過反復論證、試點完善,逐步建立健全了股指期貨投資者適當性制度。股指期貨推出后,本所投入大量監管資源,強化督導檢查,確保制度落到實處。股指期貨上市以來的運行情況表明,這一制度是股指期貨市場平穩運行的重要保障。

(一)科學設計,周密安排,建立股指期貨投資者適當性制度

股指期貨具有專業性強、杠桿高、風險大的特點,不適合一般投資者廣泛參與,客觀上要求參與者具備較高的專業水平、較強的經濟實力和風險承受能力,需要建立與產品風險特征相匹配的投資者適當性制度。借鑒境內外投資者適當性制度實踐,根據股指期貨的產品特征和風險特性,股指期貨投資者適當性制度的理念被界定為:貫徹將適當的產品銷售給適當的客戶的原則,通過加強期貨公司和從事中間介紹業務證券公司開戶環節的監管,要求中介機構充分了解自己的客戶,將硬性指標和彈性指標相結合,綜合評估投資者對股指期貨的認知程度、接受程度和風險承受程度,引導投資者理性參與股指期貨交易,從源頭上深化投資者風險教育。

考慮到我國證券期貨投資者結構和現狀,股指期貨投資者應當是“三有一無”的投資者。“三有”,即有經濟實力和風險承受能力、有股指期貨基礎知識、有相關交易經歷;“一無”,即不存在重大不良誠信記錄、不存在法定禁止從事股指期貨交易情形。在具體指標設定時,綜合考慮了投資者的經濟實力、專業知識和風險承擔能力等因素。

2008年10月至12月,在中國證監會的組織下,本所從“指標驗證”和“制度完善”兩個角度出發,分三批組織58家期貨公司、607名自然人投資者(涉及商品期貨客戶、IB客戶、模擬交易客戶和股指期貨潛在客戶等)和21名法人投資者進行了試點,并根據試點情況完善了制度設計方案。

2010年2月,在中國證監會發布《關于建立股指期貨投資者適當性制度的規定(試行)》后,本所發布了《股指期貨投資者適當性制度實施辦法(試行)》、《股指期貨投資者適當性制度操作指引(試行)》,標志著股指期貨投資者適當性制度正式建立。

(二)全面持久開展現場督導檢查,嚴格貫徹落實股指期貨投資者適當性制度

在深入貫徹落實股指期貨投資者適當性制度的過程中,本所切實推進制度報備審核、現場督導檢查等重點工作,通過外部監管促進會員內部規范,將會員執行適當性制度由外在壓力轉變為內在動力。

1.及時跟蹤指導,完成報備審核。根據適當性制度規定,本所第一時間發布制度報備審核指南,并通過提供范本和一對一溝通的方式指導會員,推動會員盡快熟悉適當性制度各項要求,完善相關工作制度。股指期貨開戶啟動前完成兩批共91家會員報備材料的審核,保證了開戶工作順利啟動。此后有序推進多批會員的報備審核,截至2010年底,131家會員通過報備審核。

2.根據開戶情況,持續開展現場督導檢查。督導檢查是貫徹落實適當性制度的重點和要點,從股指期貨上市前后不同階段的實際情況出發,采取有針對性的策略和方法。股指期貨上市前,按照“全方位、廣覆蓋、持續深入”的原則,現場督導檢查所有具備開戶資格的會員及其營業網點,通過制定現場檢查指引和工作底稿、建立督導檢查日報制度確保檢查質量。股指期貨上市后,隨著開戶數量穩步增加、部分券商背景會員和IB證券營業部獲得開戶資格,及時分析開戶特點變化、總結督導檢查經驗,緊緊圍繞“標準不降、程序不減、拓寬渠道、平穩有序”的指導思想,采取“突出重點、以點帶面”的檢查策略和方法,實現由普查向重點檢查的轉變,集中力量檢查重點公司、重點客戶和重點問題。

3.現場指導會員公司,保證制度落實質量。股指期貨上市前,本所派出12組50余人奔赴全國27個省市,完成對所有會員的檢查,累計檢查客戶3495人,約占總開戶數的三成,涉及595家期貨營業部;2010年全年共派出13組100多批1000余人次,累計檢查客戶9112人,占總開戶數的16%,覆蓋131家期貨公司,平均每家3次,3次及以上的64家。

針對督導檢查中發現的問題,本所指導期貨公司完善流程、強化責任,及時糾正偏差,對2家期貨公司采取書面警示紀律處分。

三、做好實時監控監測,及時制止異常交易行為,及時查處違規行為

一個健康規范的金融期貨市場,必然是標準嚴格、監管到位、查處及時的市場。針對股指期貨上市后出現的異常交易行為,本所及時明確認定標準,加強實時監測監控,盡早防范風險隱患,并對異常交易行為采取適當的針對性處置措施。

(一)建立異常交易行為監控制度,明確判斷標準及措施

在總結股指期貨上市初期典型異常交易行為的基礎上,本所制定發布了《期貨異常交易行為監控指引(試行)》及配套監管流程,探索實施“監管關口前移”和“會員管理客戶”的理念。將自成交、頻繁報撤單等九種異常交易行為納入日常監管范圍,并明確相應的量化判斷標準和監管措施。其中,為抑制市場過熱情形,將日內短線過度交易納入異常交易行為監管。通過對異常交易行為的及時發現和制止,有效防范了異常交易行為進一步發展為情節嚴重的違法違規行為。加強和細化會員的客戶管理職責和協同監管義務,將會員逐步納入到期貨市場自律管理體系中,進一步促動會員管理客戶的主動性,提升監管工作效果。

(二)加強實時監測監控,及早防范風險隱患

一是加強實時監控,排查市場異動。嚴密監控市場變化,持續關注客戶交易行為,深入分析市場異動,及時發現市場風險隱患和違規動向。二是強化信息監管,監測各類信息,分析評估可能產生較大影響的傳聞傳言,及時排查引起盤中異動的信息,積極防范信息型操縱。

(三)采取針對性措施,及時制止、查處異常交易行為

一是多次在上海、北京等地召開會員單位座談會,及時提示異常交易行為的問題,要求會員單位加強客戶管理,引導投資者理性參與。二是嚴肅查處各類異常交易行為、違規行為。累計撥打警示電話484次,發出監管函861份,對4名客戶采取限制開倉措施。

四、積極探索,建立跨市場監管協作機制,防范跨市場風險隱患

股指期貨交易涉及股票市場和期貨市場,兩個市場存在相互聯動、風險傳遞的可能。為防范跨市場操縱和跨市場風險傳遞,保障股票市場和股指期貨市場的安全運行和健康發展,2006年初,中國證監會牽頭組織上海證券交易所、深圳證券交易所、本所、中國證券登記結算有限責任公司、中國期貨保證金監控中心有限責任公司建立了跨市場監管協作聯席會議制度,開始對建立跨市場監管協作制度進行研究。

2007年8月13日,在中國證監會統一部署和協調下,五方在上海簽署了《股票市場與股指期貨市場跨市場監管備忘錄》等相關文件,構建起了包括信息交換機制、風險預警機制、共同風險控制機制和聯合調查機制等在內的四項跨市場聯合監管協作機制。聯合監管協議的簽署,標志著股票市場和股指期貨市場跨市場監管協作機制的框架正式確立。

股指期貨上市前夕,本所與協作方進一步深化、細化跨市場監管協作的工作制度、業務流程,明確了業務聯系人,完善了跨市場信息交換系統。

股指期貨上市后,本所與協作方每日進行必要的市場統計數據交換,全面掌握股指期貨市場與股票市場的運行概況;及時交換重點監控賬戶名單,跨市場監控其交易行為;及時了解套保客戶的現貨交易情況,規范套保客戶的交易行為;與滬深證券交易所建立盤中綠色通道機制,第一時間通過電話溝通等方式,查找分析市場異動原因,防范跨市場風險和跨市場違規。此外,定期召開跨市場監管協作例會,交流期現兩市場運行情況,分析可能出現的跨市場違規問題,分享一線監管經驗,研究應對跨市場風險的措施。

五、深入開展投資者教育,強化風險防范意識,樹立正確的投資理念

投資者教育工作事關股指期貨上市成敗。在中國證監會組織和指導下,本所自籌備以來多層次、全方位、持續開展各種投資者教育活動,分階段、有重點、廣渠道、多形式開展輿論宣傳工作,對幫助廣大投資者了解股指期貨產品特性、熟悉業務規則、強化風險防范意識、樹立正確的投資理念,起到了十分重要的作用,也為股指期貨的順利上市營造了良好的市場環境。

(一)細分對象,以“把風險講夠、把規則講透”為主題,開展形式多樣的培訓活動

培訓是投資者教育的重要途徑。按照中國證監會關于在股指期貨上市前集中和引導各方面力量著力抓好投資者專項培訓的工作部署,本所與相關單位針對不同受眾特點設計差異化課程,建立起滿足市場不同需求的“教育超市”,投資者教育工作不斷向縱深推進,從“基礎普及”向“深入提高”轉型,培訓工作重心逐漸從普通投資者轉向專業投資者,從一般從業人員轉向業務骨干,初步形成了“層次分明,重點突出”的多層次立體式培訓體系。

一是針對不同投資者,開展投資者教育培訓活動,強化風險意識和金融期貨知識普及。股指期貨籌備以來,本所與相關單位合作,將針對不同投資者的培訓活動納入常規籌備工作,舉辦各類業務培訓、巡回報告、專項培訓、座談會、研討會,既有針對一般投資者的普及性培訓活動,如“股指期貨行”等,又有針對專業投資者的高端深入性培訓,如“投資高級研修班”。二是加強從業人員業務培訓,強化業務規則理解和風險控制意識。股指期貨的籌備,推動了期貨從業人員對金融期貨特別是股指期貨知識的認識,增加了市場對金融期貨人才的需求,也顯現出對從業人員進行業務培訓的緊迫性。為強化對股指期貨業務規則理解和風險控制意識,本所與相關單位針對期貨市場從業人員、會員公司、證券公司、基金公司等不同市場機構,開展了不同形式的職業培訓、業務培訓。

(二)制作豐富多彩的投資者教育產品,不斷豐富投資者教育內容

本所根據市場需要和股指期貨業務特點,不斷豐富投資者教育產品,積累了如模擬游戲、仿真交易、普及讀物等一批投資者喜聞樂見的股指期貨學習素材。為防范信息型違規,及時制作投資者教育手冊;不斷豐富和修訂股指期貨知識系列叢書,修訂和發放知識手冊、期貨辭典、光盤、插頁、海報等各類投資者教育材料,出版發行《金融期貨》和《股指期貨套保與套利》等專業書籍;不斷豐富本所網站欄目,幫助其他網站建立股指期貨投資者教育專區,注重網絡媒體的傳播力量。

開業以來,股指期貨市場總體運行平穩,市場交投較為活躍,期現貨價格聯動性較好,市場功能逐步發揮,但總體上市場還處于運行的初級階段。本所將抓住期貨市場由量的積累到質的提升轉變的關鍵時期,夯實基礎,嚴格監管,不斷鞏固自律監管效果,提高自律監管水平,守住不發生系統性風險的底線,全力維護市場“三公”原則,保護投資者合法權益,實現股指期貨市場持續健康穩定運行,更好地服務國民經濟發展。

(本文來源:上海證券報)

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