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金融地產助力王亞偉一季度暫勝孫建波

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

每經記者李娜

憑借在公募基金行業書寫下的輝煌戰績,華夏大盤精選基金經理王亞偉總是在市場上具備很高的人氣。同時,通過在2010年實現的彎道超車,華商盛世成長基金經理孫建波也在受到投資者越來越多的關注。

2011年一季度已過,基金年報也悉數登場。Wind統計顯示,在剛剛過去的2011年一季度,華夏大盤精選以4.3%的回報暫時領先華商盛世成長的-6.7%。根據雙方年報,這一差異,或許源于雙方對待周期股態度的差別:王亞偉更為青睞低估值金融、地產股,而孫建波則傾向中小盤股。

大勢篇:“安全”與“均衡”

王亞偉在華夏大盤精選的工作報告中寫道:“以創業板為代表的高估值品種面臨較大的回歸壓力,擴容節奏的加快,尤其是新三板的推出將加速創業板泡沫的破滅。大盤藍籌股風險釋放充分,將對穩定市場發揮一定作用,調整充分的房地產股也存在估值修復的機會,將繼續采取防御性的投資策略,針對市場由于過分關注政策而導致的錯誤定價現象,運用反向投資原則,回避中小盤以及醫藥、食品等熱門行業的高估值品種,發掘被忽略的行業里的優質公司。”或許正因為這一觀點,進入2011年以來,王亞偉的投資策略更偏向低估值的安全品種。

在談到2011年的市場時,華商盛世成長年報給出的判斷是:“2011年以來,市場的行業表現與2010年發生了較大的變化,實際上,我們在2010年下半年就注意到估值過度偏離的問題,在(去)年底的行業配置中提高了周期性行業的配置,2011年以來,我們在目前的市場狀況下也更注重投資的均衡性。”很明顯,將周期性行業和非周期性行業放在大致相同的地位,應該是華商盛世成長對2011年的考慮。

《每日經濟新聞》記者仔細梳理了自去年下半年以來兩只基金市場觀點的微妙變化。華夏大盤精選的思路是:估值安全與業績成長性并重,輔助動態調整到回避中小板、偏向估值安全品種的轉變。

從去年下半年到去年年底,市場始終糾結于估值安全和業績的高成長性的選擇中,雖然這期間大盤藍籌也曾在通貨膨脹預期下風起云涌,但很快又被通貨膨脹的快速攀升而打斷了運行軌跡。進入2011年以來,高估值的中小板和創業板的估值開始修正,低估值周期股成為了市場上漲的主動力。

而自去年下半年來,華商盛世成長公開披露的信息勾畫出的投資路線圖為:從優質非周期股占主導,調整至周期股與非周期股并重的思路。

在談到制約2011年股市行情發展因素時,上述兩只基金均認為是通貨膨脹以及宏觀調控措施。

個股篇:6股同入“法眼”

昔日,王亞偉和孫建波同時重倉的廣匯股份、中恒集團等一批牛股讓市場記憶猶新。2010年年報當中,哪些個股又會同時進入兩人的“法眼”?

翻閱華夏大盤精選和華商盛世成長的年報,投資者不難發現,截至去年年底,有6家上市公司被兩人共同持有,分別是重慶百貨、科達機電、洪都航空、廣匯股份、中恒集團和葛洲壩。

具體來看,重慶百貨是兩只基金在去年下半年共同新進的品種。截至去年年底,華夏大盤持有30萬股,而華商盛世成長則持有90.87萬股。洪都航空也同樣是兩只基金在去年下半年新進,華商盛世成長在去年三季度新進位列公司前十大流通股股東,并在去年四季度繼續加倉;華夏大盤截至去年年底持有100萬股。

科達機電則是兩只基金共同選擇加倉的品種。其中,華商盛世成長下半年增倉了170多萬股,達到了四季度末的270萬股。華夏大盤則是小幅增倉近80萬股,持股數量達到480萬股。

對于去年曾在市場賺足眼球的廣匯股份,華夏大盤精選在去年下半年整體減持了100萬股。對應廣匯股份二級市場的表現,華商盛世成長則是做出了非常漂亮的短線操作:在去年三季度,華商盛世成長減持了1000多萬股,又在四季度大幅增持了近1450萬股,成為公司第二大流通股股東。

有趣的是中恒集團,兩只基金采取了相反的策略,華夏大盤在去年下半年減持了488萬股,而華商盛世成長則是增持了幾乎相同數量的中恒集團股份。而去年二季度末被王亞偉重倉的葛洲壩,去年下半年再被增持了2400萬股,華夏大盤持股總量達到了4500萬股。而孫建波執掌的華商盛世成長同樣選擇于去年下半年新進該股,截至去年年底,共持有588.8萬股。

差異:低估值VS成長股

在去年實現彎道超車后,2011年,華商盛世成長與華夏大盤新一輪的賽跑已開始,孫建波和王亞偉又將拿出哪些絕活?

Wind統計顯示,華夏大盤去年中報時持有股票數量為91只,到去年年底這一數量增至103只,其中超過6成為“新面孔”。對比半年報,華夏大盤的年報顯示,王亞偉在去年下半年主要是盯上了低估值的券商和地產股。

統計顯示,光大證券、招商證券、海通證券、西南證券、長江證券、國元證券和宏源證券都屬于華夏大盤在去年下半年新進的股票。其中國元證券和海通證券最受青睞,截至去年四季度末,分別獲華夏大盤持有約800萬股、654萬股,而上述其他券商被華夏大盤持有的數量都不超過200萬股。數據進一步顯示,華夏大盤對上述券商股的配置比例總計占基金資產凈值的3.67%。

正如王亞偉在年報中所闡述的那樣――看好調整充分的房地產股的估值修復機會。在過去的去年四季度,王亞偉繼續加碼地產股。統計顯示,華夏大盤在去年下半年買入首開股份、中天城投、萬科A、泛海建設、上實發展等新面孔;在去年下半年加倉的13只個股中,就有信達地產、萬通地產和云南城投現身,且增持的力度都不小。Wind統計顯示,截至去年年底,華夏大盤共持有南京高科、珠江實業、金融街等18只地產股。

華商盛世成長的年報顯示,截至去年底基金持股數量達到了85只,有60只個股為去年下半年新調進的個股。和華夏大盤著重行業布局不同的是,華商盛世成長更注重個股自身的質地和成長性。具體而言,華商盛世成長對食品、飲料和醫藥類個股略顯偏愛。華北制藥、山西汾酒、貴州茅臺、千金藥業等被新調入持股范圍。在其去年下半年增倉的16只股票中,除去廣匯股份、中恒集團外,主要以中小盤股居多。

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