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中行转债“绝对安全”债券基金欲满仓一搏

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

5月26日,完成募集的鹏华信用增利迅速走完程序,于31日宣告成立,火线赶上中行可转债发行。对于这只今年首发的大规模可转债,不少债基都颇为动?#27169;?#25311;满仓申购。

同时?#30340;?#20154;士认为,随着可转债市场的扩容,转债估值有望下降,债基也有望打开申购限制。

债基拟积极申购

5月31日,中国银行在上海的A股可转债发行推荐会后,部分基金公司、保险公司等投资人士对此进行投资交流。

弱市中吸纳了不少资金的债券基金欲重金?#24230;?#36825;一“绝对安全品种”。基金经理认为,目前中行股价处于中期波段的低位,相对安全。虽然中行发行条款较为苛刻,但有中行业绩为其提供支持,未来转股的意愿很强。基金因此颇为看好中行转债投资价值,“我们会满仓参与申购。”沪上某债券基金经理表示。

债券基金是基金中的参与主力,但整体规模有限,同时,部分基金还受到《基金法》中?#23433;?#33021;买卖其托管行发行的股票和债券,不能参与其控股股东承销的转债项目”的限制而无法参与。

?#30340;?#20154;士认为,中行转债的中签率取决于保险公司的参与情况。近期保监会拟将保险公司参与无担保债投资上限从15%提高至20%,而此前其规定仍颇为严格,保险公司最终参与情况还未为定数。

消息人?#23458;?#38706;,目前了解情况是有两三家大型险企表?#21482;?#26497;,准备大力参与?#27426;?#21478;两家险企则不打算重点参与。其余中小险企也显得相对谨慎。

基于上述考虑,基金?#30340;?#20154;士预计中行转债中签率或在2%~3%之间,而转债上市定位在104元~105元之间的概率较大,“低于103元可能性不大”。不过该人士认为,“由于保险公司有一半不打算认真参与,首日接盘可能有限。”

转债扩容估值?#24895;?/p>

5月31日中国银行发布了A股可转债募集?#24471;?#20070;,拟发行400亿元A股可转债。根据发行方案,每股中行A股可优先配售3.75元可转债,本次可转债的初始转股价格为4.02元/股。由于6月3日登记?#19978;ⅲ?#21487;转债上市首日转股价将调整为3.88元/股。

目前我国可转债市场存量规模仅为110亿元,但随着中行以及后续工行、中石化可转债发行,可转债市场将迅速扩容,预计年内可上千亿规模。

兴业可转债基金经理杨?#31080;?#31034;,可转债市场扩容对于可转债基金及一般债券基金都是一件好事,发行后转债基金有望打开申购限制。此前,由于转债规模限制,兴业可转债基金已限制当日五万以上申购一年多。

不过,不少基金经理认为,目前存量老券估值依旧偏高。鹏华信用增利基金经理彭?#21697;?#34920;示,由于现有转债市场规模较小价格偏高,二级市场投资很少,未来中行、工行新券发行主要将通过一级市场参与。

华富收益增强基金经理曾刚认为,转债市场收益率水平重心或上移,但“中行转债发行仍不是转债市场底部,底部到来可能要等到工行、石化转债发行后。”

(本文来源?#22909;?#26085;经济新闻)

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